1、WhatsApp：

Facebook 在 2014 年斥资 220 亿美元收购 WhatsApp，在创造 VC 支持公司最大并购交易额的同时，也给该公司的唯一机构投资方红杉 Sequoia Capital 带去巨大回报，他们 6000 万美元（A 轮 800 万美元、B 轮 5200 万美元）的投资在 3 年时间里就变成了 30 亿美元。

2、Facebook：

2012 年 Facebook 通过 IPO 募资 160 亿美元、上市当日市值 1040 亿美元，给早期投资机构 Accel Partners 带去巨额回报。该机构在 2005 年领投了 Facebook 1270 万美元 A 轮融资、拿到了 15% 的股份、估值近 8500 万美元。

虽然 Accel Partners 曾在 2010 年卖了价值 5 亿美元的老股、但在 2012 年 Facebook 上市时仍旧持有价值 90 亿美元的股份。这笔巨大的回报，也直接成就了 Accel‘s IX 基金成为表现最好的基金，当然也成就了 Facebook 天使投资人 Peter Thiel，获得了近 2 万倍的回报。

3、Groupon

团购网站 Groupon 称不上成功的公司、但对 VC 而言却是好的投资。2011 年公司上市、融资 7 亿美金、IPO 当日市值近 130 亿美元。

早期投资机构 New Enterprise Associates（NEA）获利巨大，他们在 2008 年投资 840 万美元 A 轮、获得 20% 股权、此后不断加注投资、在 Groupon 上市时仍旧持有 14.7% 的股份，是第二大股东，这部分股权价值 25 亿美元。

当然 Groupon 获益最大的还是公司的天使投资人、联合创始人、第一大股东 Eric Lefkofsky，他在公司刚成立后的天使轮中和 Brad Keywell 一共投资 100 万美元、当然他本人投了大部分钱。

到 Groupon 上市的时候 Eric Lefkofsky 持有 21.6% 的股份、按 IPO 当日市值计算、股权价值 36 亿美元。这还没有算上 Eric Lefkofsky 在 IPO 之前卖老股套现的 3.86 亿美元

事实上，Eric Lefkofsky 早在 2000 互联网泡沫危机时，也有类似的「套现」。1999 年 5 月，Lefkofsky 和 Keywell（两人合作很多）创办了 http://Starbelly.com；在 2000 年被 Ha-Lo Industries 斥资 2.4 亿美元收购、套现得到大笔钱。

后来 Ha-Lo 宣布破产、公司股东将破产原因归咎为此前收购 Starbelly 的交易，进而引发了对 Lefkofsky 的一系列起诉。

在那段诉讼缠身的日子、也是互联网泡沫急剧波动的时代，Lefkofsky 写下了这段名言：「让我们开始找乐子吧……让我们变得有趣……让我们宣告一切……让我们对自己的预测充满信心……让我们把事情做到极致……让我们变得疯狂，不管谁对谁错……现在是时候变得激进了……我们没有什么可以失去的……」。

4、Cerent

当 1999 年思科斥资 69 亿美元收购光纤传输设备公司 Cerent、创造当时科技公司最大并购金额的同时，Cerent 的早期投资机构 Kleiner Perkins Caufield & Byers（KPCB）获得了巨大回报，800 万美元投资了 Cerent 的 A 轮、在 2 年半之后变成了 21 亿美元。

值得留意的是，Cerent 的联合创始人及推动者 Vinod Khosla 当时是 KPCB 的合伙人，他在 KPCB 创造了 5000 万美元投资 6 家公司、回报 150 亿美元的辉煌业绩，后来他也创办了自己的投资机构 Khosla Ventures。

5、Snapchat

Snapchat 于 2017 年 3 月上市、市值达到 250 亿美元，其背后的早期投资者当然收益巨大。2012 年 5 月投资了 48 万美元天使轮的 Lightspeed Venture Partners（后面不断追投，总计投了 800 万美元）、2013 年初 A 轮投资 1350 万美元的唯一投资方 Benchmark Capital Partners 回报颇丰。

以 IPO 当日市值计算，Benchmark Capital Partners 持有的股权价值高达 32 亿美元、Lightspeed Venture Partners 手中股权市值 20 亿美元。

有意思的是，Benchmark 负责投资的 Mitch Lasky 是 Snapchat 创始人 Evan Spiegel 的创业导师，其中一个关键的原因是 Spiegel 和 Lightspeed 有些争论、他来协调双方关系。

要知道在 Lightspeed Venture Partners 负责这个案子的合伙人 Jeremy Liew 当初发现 Snapchat 源于其搭档女儿的介绍（中学里只流行三个应用：愤怒的小鸟、Instagram 以及 Snapchat）、而 Liew 找到 Spiegel、让其接受投资更是一个百折不挠三顾茅庐的故事，不知为什么后面会出现问题，以致于 CB Insights 也感叹「which is not uncommon in the pressure-cooker world of early-stage startups, ambitious founders, and seasoned VCs」。

6、King Digital Entertainment

《糖果传奇》(Candy Crush Saga) 开发商 King 在 2015 年被动视暴雪（Activision Blizzard）59 亿美元收购，其背后的投资人收益巨大。

2005 年就投资 King 的 Index Ventures，获得了 5.6 亿美元的回报；最大的回报当属持有 King 44.2％股份的 Apax Partners，其同样在 2005 年就投了 King，不过比起 Index Ventures 投资更多，毕竟当时 King 还濒临破产、距离其推出 Candy Crush Saga 还有 9 年的时间，于是 Apax Partners 一举投资 3600 万美元获得 King 接近 45% 的股份。

当 King 于 2014 年上市后，Apax 所拥有的股权价值虽然带去了 100 倍的账面回报，但却没有很好的机会变现退出，不过其拥有的股权却有很重要的发言权，在与动视暴雪的谈判中非常积极，最终从 59 亿美元的收购价中获得了巨额回报。

7、阿里巴巴

中国的电子商务巨头阿里巴巴 2014 年在美国上市，募资 220 亿美元，在创造有记录以来最大 IPO 的同时，也成就了其背后的投资人股东日本软银。

在 2000 年软银斥资 2000 万美元投资阿里巴巴、获得 34% 的股份，在 IPO 当日软银是阿里巴巴第一大股东、持有 34.1% 的股份，以 IPO 当日收盘市值 2310 亿美元计算、软银持有的阿里巴巴股份市值超过 600 亿美元、回报超过 3000 倍，即便到目前，软银仍持有阿里巴巴 29% 股份。

8、京东

京东于 2014 年 5 月在美国上市，当天收盘市值约 290 亿美元，给早期投资人今日资本及操盘手徐新带去巨额回报。

在 2006 年刘强东计划募资 200 万美元、今日资本投资了 1000 万美元；在 2008 年金融危机时挺身继续加投，今日资本在京东累计投资了约 3000 万美元，在京东 IPO 当日持有 7.8% 的股份，不考虑此前是否卖过老股、以 IPO 当日收盘价计算、今日资本持有的股份价值超过 26 亿美元、实现超过 150 倍的回报。

9、Google

Google 在 2004 年上市、IPO 当时市值 230 亿美元，给早期投资机构 KPCB、Sequoia Capital 带去了 43 亿美元的回报，高达 300 倍回报的背后，更重要是让 VC 穿越了泡沫危机、进入回报期。

早在 1999 年，KPCB、Sequoia Capital 等投资 Google 1200 万美元，不过很快就赶上了 2000 年互联网泡沫，没有人知道什么时候是尽头，更不会想到当年估值 1 亿美金左右的公司会在 2004 年 IPO 时达到 230 亿美金。

有意思的一个细节是，在 Google 当时获得 1200 万美元的投资条款中，有一条是两位创始人要聘请一位外部 CEO 来管理公司，所谓「Adult Supervision 成人监管」。

后来两位创始人准备反悔、KPCB 负责的合伙人 John Doerr 甚至想到卖掉全部 Google 股份退出、当然后来双方谈妥了，Doerr 介绍的 Eric Schmidt 在 2001 年加入 Google 担任了 CEO。

10、Twitter

Twitter 于 2013 年在美国上市、募资 18 亿美元、IPO 当时市值约 142 亿美元，领投了 TwitterA 轮 500 万美元融资的 Union Square Ventures（USV），带来了 8.63 亿美元的回报。

Twitter 在 2007 年开始快速发展，USV 的合伙人 Fred Wilson 在机构的官方博客中专门介绍了 Twitter，认为其是现代互联网的关键服务之一、收入和商业模式可以延后再考虑

正好 Twitter 当时在融资，很多投资机构都因为看不懂 Twitter、觉得 Twitter 缺乏收入也没有任何获得收入的计划，因为融资的目的是用来扩容服务、保证 Twitter 正常运营。这时候，理解、最懂 Twitter 的 USV 也就水到渠成的成为了 A 轮领投机构。